Septembra se je hitrost krčenja podvojila, trg zatresel: Hipotekarne obrestne mere bodo rasle!
9. 12. 2022
Zvišanja tečajev močno prizadenejo, krčenje okleva
Pred tremi meseci je Federal Reserve objavila, da je po začetku cikla zviševanja obrestnih mer na dnevnem redu tudi krčenje bilance stanja.
V skladu z objavljenim načrtom Feda bo obseg tega kroga krčenja največji doslej: 47,5 milijarde dolarjev na mesec za tri mesece z začetkom junija, vključno s 30 milijardami dolarjev državnih obveznic in 17,5 milijarde dolarjev v MBS (hipotekarni vrednostni papirji).
Trg se je v času krčenja bolj bal neznanega kot dviga obrestnih mer, navsezadnje vpliva tako radikalnega pristopa k krčenju bilance stanja na trg ni bilo mogoče podcenjevati.
Toda zdaj so minili trije meseci in v primerjavi z Fedovim agresivnim zviševanjem obrestnih mer skozi vse leto se zdi, da je hkratno prizadevanje za krčenje le malo prisotno, prej pa je bilo celo veliko mnenj, da Fed ni zares začel krčiti bilance stanja. , ampak je namesto tega prikrito razširil bilanco stanja, da bi stabiliziral delniški in stanovanjski trg.
Pa vendar, ali je zmanjševanje res le trik, ki ga je izmislil Fed?Dejansko Fed nadaljuje z zmanjševanjem, le z veliko manj agresivno intenzivnostjo, kot so vsi sprva mislili.
Po pričakovanjih Fed naj bi črpanje od junija do avgusta znašalo 142,5 milijarde dolarjev, vendar je bilo doslej črpanih le okoli 63,6 milijarde dolarjev sredstev.
Vir slike:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
Manj kot polovica prvotnega načrta za krčenje – v primerjavi s tistimi, ki so močno udarili pri zvišanju obrestnih mer, se zdi, da je Fed nezahteven v smislu krčenja.
Izogibanje recesiji, počasen tempo krčenja v zgodnjih fazah
Majhna prisotnost prvega kroga krčenja od junija do avgusta je v veliki meri posledica dejstva, da je bilo dejansko zmanjšanje obsega Fedovih sredstev veliko manjše od pričakovanega, na trg pa je očitno bolj vplivala Fedova agresivna politika dvigovanja obrestnih mer.
Dejstvo je, da je v prvih treh mesecih Fedovo zmanjševanje dolga v Treasuries v bistvu v skladu s prvotnim načrtom, vendar deleži MBS ne padajo, ampak rastejo, kar je vodilo do številnih vprašanj proti Fedu: kam je šlo omenjeno krčenje?
Pravzaprav je trg MBS že doživel široko razprodajo, preden je Fed sprejel odločitev o zmanjševanju.
Letos se je 30-letna hipotekarna obrestna mera skoraj podvojila s prvotnih 3 %, kar je močno povečalo pritisk na kupce stanovanj, pri čemer so nekateri videli, da so se njihovi mesečni hipotekarni stroški povečali za več kot 30 %.Nepremičninski trg se hitro ohlaja, upad prodaje stanovanj pa je iz meseca v mesec večji.
Zasluge za slike.https://www.freddiemac.com/pmms
Fed ima do 32 % 8,4 bilijona dolarjev vrednega trga MBS in kot največji posamezen vlagatelj na trgu MBS bi lahko odpiranje vrat za prodajo dolga v takšnem tržnem okolju dodatno dvignilo hipotekarne obrestne mere in tako povzročilo, da se nepremičninski trg prehitro ohladi, kar je tveganje.
Posledično je Fed v zadnjih treh mesecih znatno upočasnil tempo zmanjševanja, najverjetneje s pogledom na tveganje recesije.
Trg skoraj ne more prezreti pospešenega krčenja
S 1. septembrom se bo zgornja meja ameriškega dolga in krčenje MBS podvojila in dvignila na 95 milijard dolarjev na mesec.
Številna poročila so predvidevala, da bo trg začel čutiti "mraz" zmanjševanja, ki se začne ta mesec, slika je tako déjà vu, vendar trg težko še naprej "ignorira" podvojitev velikosti zmanjševanja po septembru.
Glede na raziskavo Feda bi krčenje donosnosti 10-letnih ameriških obveznic tekom leta dvignilo za približno 60 bazičnih točk, kar bi ustrezalo skupno dvema do trem dvigom obrestne mere za 25 bazičnih točk.
S Powellom, ki je ponovil svoje stališče o "jastrebovem zvišanju obrestnih mer", čeprav so ostala le še tri zvišanja obrestnih mer v septembru, novembru in decembru, vendar zaradi prekrivanja dvojnega krčenja hitrosti in zvišanja obrestnih mer pričakujemo 10-letno ameriško obveznico donos bo verjetno prebil novo najvišjo vrednost 3,5 % pozneje v tem letu, se hipotekarne obrestne mere bojijo uporabiti v novem krogu večjih izzivov.
Izjava: Ta članek je uredil AAA LENDINGS;nekateri posnetki so bili vzeti iz interneta, položaj strani ni predstavljen in ga ni dovoljeno ponatisniti brez dovoljenja.Na trgu obstajajo tveganja in naložbe morajo biti previdne.Ta članek ne predstavlja osebnega naložbenega nasveta, niti ne upošteva posebnih naložbenih ciljev, finančnega položaja ali potreb posameznih uporabnikov.Uporabniki bi morali razmisliti, ali so mnenja, mnenja ali zaključki, ki jih vsebuje tukaj, primerni za njihovo posebno situacijo.Investirajte skladno s tem na lastno odgovornost.
Čas objave: 13. septembra 2022