Naj vas BDP ne zavede!Če bo recesija leta 2023 neizogibna, bo Fed znižal obrestne mere?Kam bodo šle obrestne mere?
7. 11. 2022
27. oktobra so bili objavljeni podatki o BDP za tretje četrtletje.
BDP se je v tretjem četrtletju medletno povečal za močnih 2,6 %, kar ni le preseglo tržnih pričakovanj v višini 2,4 %, ampak je tudi končalo prejšnjo »tehnično recesijo« – dve zaporedni četrtletji negativne rasti BDP v prvi polovici leta.
BDP se je iz negativnega območja obrnil v pozitivno, kar pomeni, da ostro zvišanje obrestnih mer s strani Feda ni bila zaznana grožnja gospodarskemu razvoju.
Lahko domnevamo, da so pozitivni gospodarski podatki pogosto znak, da bo Fed še naprej agresivno zviševal obrestne mere, vendar se trg ni odzval dosledno.
Ti podatki niso razblinili pričakovanj o dvigu za 75 bazičnih točk v novembru, vendar so povečali pričakovanja o dvigu za 50 bazičnih točk (prva upočasnitev zvišanja obrestnih mer) na decembrskem srečanju.
Razlog je v tem, da je ta na videz dober podatek o BDP v resnici poln »fint« v smislu specifične strukture.
Kako »finta« je bil BDP v tretjem četrtletju?
Kot lahko vidimo, so izdatki za osebno potrošnjo največji sestavni del ameriškega gospodarstva, v povprečju znašajo okoli 60 % BDP, in so »hrbtenica« gospodarske rasti ZDA.
Vendar nadaljnje zmanjšanje deleža izdatkov za osebno potrošnjo v BDP v tretjem četrtletju pomeni nadaljevanje krčenja stebra gospodarske rasti in ga mnogi vidijo kot znanilca recesije.
Poleg tega se je znižala tudi stopnja rasti ostalih podpostavk.Kdo torej dejansko podpira gospodarsko rast v tretjem četrtletju?
Naslednji izvoz je k rasti BDP v tretjem četrtletju prispeval 2,77 %, tako da lahko rečemo, da je bila rast BDP v tretjem četrtletju skoraj podprta »samo« z izvozom.
Razlog za to je, da so ZDA zaradi nenehnega spora med Rusijo in Ukrajino v Evropo izvozile rekordne količine nafte, plina in orožja.
Posledično ekonomisti na splošno domnevajo, da je ta pojav začasen in da se v naslednjih četrtletjih ne bo nadaljeval.
Ta presenetljiva številka BDP je verjetno le "preblisk" pred recesijo.
Kdaj bo Fed zavil?
Po zadnjih modelskih podatkih Bloomberga je verjetnost recesije v naslednjih 12 mesecih osupljivih 100 %.
Vir slike: Bloomberg
Če k temu dodamo še dejstvo, da se inverzni trend donosnosti 3-mesečnih in 10-letnih ameriških obveznic, ki veljajo za pokazatelje recesije, širi, strahovi pred recesijo ponovno zajamejo trg.
V tem ozadju so dvigi obrestnih mer prisiljeni v dilemo – ali bo Fed znižal obrestne mere v primeru recesije?
Pravzaprav je Fed v štirih recesijah v zadnjih 30 letih prilagodil obrestne mere po določenem vzorcu.
Ker recesije pogosto spremljata naraščajoča brezposelnost in padajoče povpraševanje potrošnikov, Fed običajno začne zniževati obrestne mere tri do šest mesecev po tem, ko obrestne mere dosežejo vrh, da bi spodbudil gospodarstvo.
Čeprav Fed morda ne želi prehitro obrniti plime in znižati obrestnih mer, se bo Fed, če se bo recesija nadaljevala v naslednjem letu, verjetno odločil v šestih mesecih po tem, ko bodo obrestne mere dosegle svojo končno vrednost, prenehati zviševati ali zniževati obrestne mere za stabilizacijo gospodarstva.
Kdaj bodo obrestne mere padle?
V zadnjih tridesetih letih so se hipotekarne obrestne mere znižale vsakič, ko je gospodarstvo zašlo v recesijo.
Ko pa Fed zniža obrestne mere, hipotekarne obrestne mere na splošno ne padejo znova tako hitro.
V zadnjih štirih recesijah so 30-letne hipotekarne obrestne mere padle v povprečju za približno 1 % v letu in pol po začetku recesije.
Cenovna dostopnost za kupce stanovanj je trenutno najnižja v zgodovini, vendar bo za veliko več potencialnih kupcev huda recesija verjetno prinesla tveganje izgube službe ali nižjih plač, kar bo dodatno povečalo dostopnost.
Dvig obrestne mere za 75 bazičnih točk v novembru ni bil sporen in največje vprašanje je, ali bo Fed decembra nakazal "zmanjšanje".
Če Fed namigne na upočasnitev dvigovanja obrestnih mer pozneje v tem letu, si bodo takrat oddahnile tudi hipotekarne obrestne mere.
Izjava: Ta članek je uredil AAA LENDINGS;nekateri posnetki so bili vzeti iz interneta, položaj strani ni predstavljen in ga ni dovoljeno ponatisniti brez dovoljenja.Na trgu obstajajo tveganja in naložbe morajo biti previdne.Ta članek ne predstavlja osebnega naložbenega nasveta, niti ne upošteva posebnih naložbenih ciljev, finančnega položaja ali potreb posameznih uporabnikov.Uporabniki bi morali razmisliti, ali so mnenja, mnenja ali zaključki, ki jih vsebuje tukaj, primerni za njihovo posebno situacijo.Investirajte skladno s tem na lastno odgovornost.
Čas objave: Nov-08-2022