Ta izjava v bistvu pomeni, da bo Fed omejil decembrski dvig obrestne mere na 50 bazičnih točk.

Hkrati so udeleženci dejali: »Glede na negotovo zaostajanje denarne politike bi počasnejše zvišanje obrestnih mer bolje omogočilo FOMC, da oceni napredek pri doseganju svojih ciljev in sklepa, da bo – končna najvišja obrestna mera zveznih sredstev nekoliko višja kot prej predvideno.

Z drugimi besedami, trenutni krog dvigov obrestnih mer Fed je vstopil v novo, počasnejšo, a višjo in daljšo fazo.

Fed je priznal zaostajanje denarne politike in jasno povedal, da učinki prejšnjih dvigov obrestnih mer še niso bili v celoti preneseni na trg in da je to zaostajanje "negotovo".

Posledično se je Fed odločil upočasniti tempo zviševanja obrestnih mer, da bi bolje spremljal učinek zvišanja obrestnih mer na zadrževanje inflacije.

 

Zvišanja obrestnih mer se bodo končala leta 2023

Zaradi česar se trg sedi in opazi dejstvo, da je Fed v zapisniku prvič izrecno obravnaval tveganje recesije – verjetnost recesije v ZDA leta 2023 je ocenjena na okoli 50 %.

To je prvo podobno opozorilo Feda, odkar je ta marca začel zviševati obrestne mere, opozorilo, ki je tudi ponovno obudilo vizijo trga o znižanju obrestnih mer, ki se začne leta 2023.

Po objavi zapisnika je donosnost 10-letne ameriške obveznice padla nazaj na 3,663 %;tudi verjetnost dviga obrestne mere za 50 bazičnih točk v decembru se je povečala na 75,8 %.

Mnogi ljudje verjamejo, da je "jastreb" Feda morda dosegel vrhunec, in splošno se pričakuje, da se bo trenutni cikel dvigovanja obrestnih mer končal leta 2023.

To napoved podpira tudi nedavno poročilo.

Glede na napovedi Goldman Sachsa bo indeks CPI do večine obrestnih srečanj prihodnje leto padel pod 5 %.

Ko se bo inflacija prihodnje leto izkazala za dosledno nizko, bo Fed opustil dvigovanje obrestnih mer tik pred vrati.

 

Kakšna je videti prihodnja pot?

Upoštevajte, da je novembrski sestanek FOMC potekal pred oktobrsko objavo CPI.

Ker se je indeks cen življenjskih potrebščin prejšnji mesec bolj ohladil, kot je bilo pričakovano, so lahko najnovejši pogledi uradnikov Feda bolj informativni o prihodnji usmeritvi politike.

Vendar pa je iz nedavnih javnih pripomb tudi jasno, da večina uradnikov Feda zavzema podobno stališče kot v zapisniku – tempo zviševanja obrestnih mer je mogoče upočasniti, vendar je še vedno treba dodatno zaostriti politiko.

Mnogi uradniki so ciljno stopnjo določili na približno 5 %.To pomeni, da bodo obrestne mere dosegle vrh prihodnji marec, če bo Fed decembra, kot je bilo pričakovano, zvišal obrestne mere za 50 bazičnih točk.

Takrat bo obrestna mera Fedovih sredstev 5,0 % – 5,25 % in bo nekaj časa ostala v tem območju.

Glede na najnovejšo napoved podjetja Wind bo osem sestankov obrestne mere v letu 2023 (februar, marec, maj, junij, julij, september, november in december) sledilo naslednji poti.

 

Dvig obrestne mere za 50 bazičnih točk februarja.

Dvig obrestnih mer za 25 bps v marcu (zatem premor v dvigih obrestnih mer).

Znižanje obrestne mere za 25 bps decembra (prvi prehod na znižanje obrestne mere)

 

Federal Reserve bo imel zadnji sestanek o denarni politiki v tem letu 13. in 14. decembra, dvig obrestne mere za 50 bazičnih točk pa se lahko šteje za absolutno gotovost.

Ko bo Fed prvič znižal obrestne mere, s 75 bazičnih točk na 50 bazičnih točk, naj bi se takrat nekoliko znižale tudi hipotekarne obrestne mere.