Resnica o trgu dela, ki je po petih dvigih obrestnih mer še vedno vroč
14. 10. 2022
Podatki o plačah v nekmetiji so ponovno presegli pričakovanja
V petek je bilo objavljeno poročilo o plačilnih listah za nekmetijstvo za september, ki je bilo po vseh merilih "močno" poročilo o zaposlovanju.
Število plač v nekmetijskem sektorju se je septembra povečalo za 263.000, kar je nad tržnimi pričakovanji 255.000, stopnja brezposelnosti pa je nepričakovano padla na 3,5 %, kar je najnižja raven v 50 letih in pod tržnimi pričakovanji 3,7 %.
Po objavi tega poročila so delnice v ZDA močno padle, donos 10-letnih ameriških obveznic pa je celo dosegel novo najvišjo vrednost in se je v nekem trenutku povzpel na več kot 3,9%.
Dobri gospodarski podatki so se spet spremenili v slabo novico za trg – Fed je nameraval zmanjšati povpraševanje po delovni sili, kar bi ohladilo rast plač in na koncu znižalo inflacijo.
Vendar to poročilo kaže, da je bil Fedov dvig obrestne mere očitno "neučinkovit" in ni ohladil trga dela, kar je tudi okrepilo Fedovo pričakovanje o novembrskem dvigu obrestne mere za 75 bazičnih točk.
V samo nekaj mesecih, od marca do septembra, je Fed dvignil obrestne mere za skupno 300 bp, vendar se je trg dela počasi ohlajal.
Zakaj je trg dela po petih zaporednih dvigih obrestnih mer še vedno močan?Glavni razlog je zaostajanje podatkov.
Resnica o "močnih" številkah
Za tako visoke podatke o zaposlovanju sta dva razloga.
Ena je ta, da ljudje, ki nočejo delati, niso vključeni v izračun stopnje brezposelnosti: po podatkih ministrstva za delo skoraj 2 milijona ljudi septembra ni moglo delati zaradi pandemije – ta populacija ni vključena v statistiko zaposlovanja. .
Drugič, dvojno štetje: običajno obstajata dva načina statistike za število ljudi v delovni sili, ankete gospodinjstev in raziskave podjetij.
Anketa o gospodinjstvih temelji na številu oseb, če sta v družini zaposleni dve osebi, sta zaposleni dve;anketa o poslovanju pa temelji na delovnih mestih, če ena oseba dela v dveh podjetjih hkrati, sta zaposleni dve osebi.
Bistvo je, da podatki o izplačanih plačah v nekmetiji navajajo podatke iz ankete o podjetjih in v zadnjih šestih mesecih je rast zaposlovanja v raziskavi o podjetjih močno prehitela anketo o gospodinjstvih.
To pomeni, da se je v zadnjih šestih mesecih povečalo število ljudi, ki opravljajo več kot eno delo hkrati, nekateri zaposleni pa se »štejejo dvojno«.
Iz zgoraj navedenega je jasno, da trg dela, ki stoji za podatki o nekmetijskem seznamu plač, morda ni tako vroč, kot se zdi.
Poleg tega je bila septembrska rast plač v nekmetijskem sektorju najmanjša rast od aprila 21. leta in majhna sprememba v teh podatkih je morda še toliko bolj omembe vredna, ker se rast delovnih mest še naprej upočasnjuje.
Trg dela je pokazal znake šibkosti, vendar tradicionalni ključni kazalniki teh pojavov ne odražajo pravočasno zaradi velikega zaostanka v statistiki zbiranja podatkov.
Ogledamo si lahko tudi zgodovinske podatke.Kot je razvidno iz spodnjega grafikona, se podatki o izplačanih plačah, ki niso v kmetijstvu, "otopeli" odzovejo na zvišanje obrestnih mer Feda.
Vir podatkov: Bloomberg
Zgodovinsko gledano je več zvišanj obrestnih mer lahko ublažilo naraščajoči trend novih nekmetij, vendar je bil obrat trenda skoraj vedno zamaknjen glede na cikel zvišanja obrestnih mer.
To nakazuje, da se tudi podatki o zaposlovanju z zamikom odzivajo na dvige obrestnih mer Feda.
Kako bodo podatki o plačilnih listah nekmetij usmerjali zvišanje obrestnih mer
Prehitro zvišanje obrestnih mer bi lahko negativno vplivalo na gospodarstvo, česar se Fed dobro zaveda, a Powell na vsakem brifingu navaja izjemno nizko stopnjo brezposelnosti kot najpomembnejši dokaz, da gospodarstvu ne grozi recesija.
Kot smo že omenili, je imelo zvišanje obrestnih mer Fed zapoznel učinek in ga gospodarstvo še ni v celoti absorbiralo.
Bo pa tudi umirjanje rasti zaposlovanja postopno, trg dela bo sledil postopnemu ohlajanju gospodarstva, kar bo povzročilo kasnejše umirjanje inflacije.
Na tej točki bo tudi Fed verjetno upočasnil ali celo prekinil tempo dvigovanja obrestnih mer.
Vendar Fed še naprej posveča največjo pozornost poročilu o plačilnih listah v nekmetijskem sektorju in osnovni obrestni meri PCE, septembrski trend v zvezi z izplačilnimi listi v nekmetijskem gospodarstvu pa še naprej zagotavlja osnovo za novembrski dvig obrestne mere za 75 bp.
Obrestne mere se bodo neizogibno znova zvišale in kupci stanovanj, ki potrebujejo posojilo, bi morali začeti zgodaj, da ne bi zamudili primernega časa za zagotovitev nižjih obrestnih mer.
Izjava: Ta članek je uredil AAA LENDINGS;nekateri posnetki so bili vzeti iz interneta, položaj strani ni predstavljen in ga ni dovoljeno ponatisniti brez dovoljenja.Na trgu obstajajo tveganja in naložbe morajo biti previdne.Ta članek ne predstavlja osebnega naložbenega nasveta, niti ne upošteva posebnih naložbenih ciljev, finančnega položaja ali potreb posameznih uporabnikov.Uporabniki bi morali razmisliti, ali so mnenja, mnenja ali zaključki, ki jih vsebuje tukaj, primerni za njihovo posebno situacijo.Investirajte skladno s tem na lastno odgovornost.
Čas objave: 15. oktober 2022