zakaj naredil Fed Rjedel Cut May Not Be Far Anačin
06.07.2022
Prototip Big Short: Fed bo razveljavil deflacija !
Ko potrošniki uživajo v sezonskih promocijah »brez primere«, ne vedo, da se ameriški trgovci na drobno soočajo z najhujšo »krizo zalog«, odkar je počil internetni balon.
V ponedeljek je Michael Burry, protagonist filma "The Big Short", ki je zaslovel z napovedjo gospodarske krize leta 2008, dejal, da bo "Bullwhip Effect" v maloprodajnem sektorju povzročil preklic zvišanja obrestnih mer Feda.
Torej, kaj je učinek Bullwhip?Nanaša se na povečanje in variacijo povpraševanja v dobavni verigi.
V dobavni verigi se bodo majhne spremembe v povpraševanju postopoma povečevale od trgovcev na drobno do proizvajalcev in dobaviteljev, izmenjave informacij med njimi pa ni mogoče učinkovito doseči.To popačenje in ojačanje informacij se grafično zdi kot bik, zato se imenuje "učinek bika".
Pred enim letom je bila svetovna dobavna veriga v nemiru.Takrat so bile težave z vrzeljo v dobavi, ki jih je povzročila pandemija, resne.Trgovci na drobno in veletrgovci so bili v strahu, da bi jim zmanjkalo zalog, nagnjeni k nabavi blaga za dopolnitev zalog, kar je povzročilo tudi »odmev« pri primarnih proizvajalcih, s čimer so se dvignile cene in hkrati razširila proizvodnja.
Ko pa se je povpraševanje postopoma ohlajalo, so se zaloge trgovcev na drobno povečale in so celo hiteli s čiščenjem presežnih zalog, kar je povzročilo hiter padec cen številnih osnovnih izdelkov.
Ko so stvari napredovale, je učinek postopoma prodrl do osnovne inflacije.
Po mnenju Michaela Burryja je prejšnja presežna ponudba v maloprodajnem sektorju povzročila "učinek bika".Z upočasnitvijo povpraševanja pa se "učinek bika" konča in bo pozneje v tem letu sprožil deflacijo.To Fed spodbudi, da obrne pot zaostrovanja ali celo znova zažene politiko kvantitativnega sproščanja.
I s t on " Po tesnem prvem dražljaju ” past težko pobegniti?
"Po tesni prvi spodbudi" je tipična past v politiki, ki je begala številne zahodne centralne banke v 70. in 80. letih prejšnjega stoletja.Še danes preganja nekatere države v razvoju.
Na kratko, to past lahko opišemo kot valutno politiko centralne banke, ki se vedno znova spreminja med nizko inflacijo in visoko rastjo, pri čemer na koncu ne uspe uravnotežiti teh dveh ciljev.
Omeniti velja, da se zgodovinsko gledano dogodek, da bi Federal Reserve znižal obrestne mere takoj po dvigu obrestnih mer, ni zgodil in se lahko zgodi celo pogosteje, kot si mislite.
Zgornji grafikon prikazuje mediano CPI v ZDA na začetku vsakega od 13 ciklov zvišanja obrestnih mer Feda v zadnjih 70 letih, kot tudi vrednost CPI na začetku cikla zniževanja obrestnih mer po ciklu zvišanja obrestnih mer.
Grafikon kaže, da je med zadnjim dvigom obrestne mere Fed in prvim znižanjem obrestne mere pogosto samo štiri mesece.
Poleg tega je mediana CPI v času prvega znižanja obrestne mere še vedno dosegala 4,4 %, kar nakazuje, da odločitve Feda o obrestni meri večinoma temeljijo na pogledu naprej in ne na tem, kar se dogaja zdaj.
Poleg tega je v zgodovini veliko obdobij, ko Fed ponovno začne z zniževanjem obrestnih mer, čeprav inflacija ostaja visoka.
Čeprav se zgodovina preprosto ne ponavlja, ima vedno podobnosti.Številni analitiki so tudi dejali, da je zelo verjetno, da se bo Fed vrnil v svoj zgodovinski vzorec "zvišanja obrestnih mer, preden jih zniža".
Lahko pride do "ustavitve" tečaja Pohod to leto
Ministrstvo za trgovino je v četrtek objavilo, da se je rast osnovnega indeksa cen PCE (Personal Consumption Expenditure) maja znižala na 4,7 %.
Zgornja slika je želeni indikator inflacije Feda.Upočasnitev indeksa cen PCE pomeni, da inflacija poleg hrane in energije ni več »visoka« in obstajajo dokazi, da je inflacija na vrhuncu.
Z 10-letnim donosom, ki je padel z 2,973 % na 2,889 %, se zdi, da se spet ni enostavno vrniti na 3 %.
Razen pojava inflacijske prelomne točke je pomembnejši razlog za padec donosnosti državnih obveznic vse več dokazov, ki kažejo, da je gospodarstvo v recesiji.
Trgi so se že spopadli z možnostjo hitrega preobrata politike Feda.
Naložbeni strategi pri Mauldin Economics menijo, da bi lahko Fed prekinil zasedanje konec septembra;vendar bi "stop" lahko pomenil dvig obrestne mere za četrt točke in ne povečanje za 50 ali 75 bazičnih točk.
Recimo, da je Fed menil, da se je osnovna inflacija ublažila, in se resnično zaveda, da gospodarstvo drsi v recesijo.V tem primeru bi lahko nadaljevali s politiko kvantitativnega sproščanja, tudi če inflacija ne doseže svojega idealnega cilja 2-odstotnega donosa.
Z drugimi besedami, morda lahko vidimo, da bo Fed upočasnil tempo zaostrovanja pred koncem leta, medtem ko preobrat politike za začetek zniževanja obrestnih mer ni tako daleč.
Izjava: Ta članek je uredil AAA LENDINGS;nekateri posnetki so bili vzeti iz interneta, položaj strani ni predstavljen in ga ni dovoljeno ponatisniti brez dovoljenja.Na trgu obstajajo tveganja in naložbe morajo biti previdne.Ta članek ne predstavlja osebnega naložbenega nasveta, niti ne upošteva posebnih naložbenih ciljev, finančnega položaja ali potreb posameznih uporabnikov.Uporabniki bi morali razmisliti, ali so mnenja, mnenja ali zaključki, ki jih vsebuje tukaj, primerni za njihovo posebno situacijo.Investirajte skladno s tem na lastno odgovornost.
Čas objave: 7. julij 2022