Bo Powell postal drugi Volcker?
23. 6. 2022
Sanjati nazaj k 1970
Federal Reserve je v sredo zvišala obrestno mero za 75 bazičnih točk, kar je največja poteza v skoraj treh desetletjih za zajezitev visoke inflacije.
V zadnjem času je bila inflacija več mesecev na najvišji ravni v zadnjih 40 letih, kar bi lahko imenovali "dolgotrajno" obdobje visoke inflacije, ki spominja na krizo stagflacije brez primere, ki je izbruhnila v 70. letih prejšnjega stoletja.
Takrat je stopnja inflacije v ZDA nekoč narasla na 15 %, rast BDP je strmoglavila, stopnja brezposelnosti je narasla.Vendar pa je Federal Reserve nihala med ukvarjanjem z inflacijo in zaposlovanjem, kar je povzročilo divjo inflacijo in počasno gospodarsko rast.
Paul Volcker, takratni predsednik Federal Reserve, je bil tisti, ki je v osemdesetih letih resnično pomagal ZDA rešiti stagflacijsko bedo – prevladal je nad vsemi nasprotujočimi se pogledi in z gromovito silo vsilil politiko varčevanja.Stopnja brezposelnosti je po dvigu obrestnih mer nad 10 % v kratkem času poskočila s 6 % na 11 %.
Takrat so mu gradbeni delavci v znak protesta pošiljali ogromne lesene kocke, trgovci z avtomobili so mu pošiljali ključe novih avtomobilov, ki jih nihče ni želel, kmetje na traktorjih pa kričijo pred belo marmorno zgradbo Federal Reserve.Toda nobeden od teh ni zamajal gospoda Volckerja.
Kasneje je zvišal referenčno obrestno mero na več kot 20 %, s čimer je umiril takrat zelo hudo inflacijo, kriza se je uspela bližati koncu, gospodarstvo se je vrnilo v ustaljene tirnice, kar je tudi postavilo temelje za naslednja desetletja blaginje.
Ali prihaja Volckerjev trenutek?
Skok Fed-ovih obrestnih mer od marca je povzročil stres na trgih: spet je prišel Volckerjev trenutek.
Zanimivo pa je, da sam Fed trgu ni jasno posredoval signala dviga obrestne mere 75BP na predvečer tega sestanka obrestne mere in razumno je reči, da je bila operacija nekoliko nad pričakovanji.
Toda od 15. junija je trg v celoti upošteval to povišanje obrestne mere, na dan, ko je prišlo do povišanja obrestne mere, je trg upošteval neugodne novice in ameriške delnice in obveznice so skupaj zrasle.
Temeljni vzroki tega pojava so, da so podatki CPI v veliki meri presegli pričakovanja in poročilo v Wall Street Journalu - reviji, znani kot "tiskovna agencija Federal Reserve".
Poročilo je poudarilo, da bo vrsta zaskrbljujočih poročil o inflaciji v zadnjih dneh verjetno privedla do tega, da bodo uradniki Feda razmislili o nepričakovanem zvišanju obrestne mere za 75 bazičnih točk na zasedanju tega tedna.
Članek je povzročil razburjenje na trgu in celo velikana industrije Goldman Sachs in JPMorgan sta sledila njegovemu zgledu in čez noč popravila svoje napovedi.
Trg je na tem sestanku začel hitro zvišati ceno zaradi dviga obrestne mere za 75 BP, pričakovano zvišanje obrestne mere Fed junija pa je verjetnost dviga obrestne mere za 75 bazičnih točk takoj poskočilo na več kot 90 %, ob zavedanju, da je bila številka le 3,9 % a pred tednom.
Od takrat se zdi, da Fed vodi trg: zvišal je obrestne mere za 75 bazičnih točk brez kakršnih koli vnaprejšnjih "pričakovanj".
Poleg tega je Powell na konferenci izdal tudi nejasna sporočila: 75 bazičnih točk zvišanja obrestnih mer ne bi bilo običajno videti, vendar je julija verjetno še en dvig za 75 bp.Menil je, da se pričakovanja potrošnikov glede inflacije soočajo s tveganji zaradi skupne inflacije, medtem pa je dejal tudi, da trenutna skupna stopnja inflacije ni bistveno vplivala na pričakovanja.
Zmedeni izrazi in dvoumni odgovori, pa tudi mera pritiskanja vseh odločitev na naknadne podatke, so nam težko videli podobno žilavost in trdnost v boju proti hiperinflaciji pri Powellu kot pri Volckerju.
Zaenkrat se trg najbolj boji ne zvišanja obrestnih mer, ampak bolj zmedenega Fed-a.
Kateri pogoji bi se lahko končali the dvig stopnje?
Marca je pikčasti graf FOMC pokazal, da bo Fed v naslednjih dveh letih postopno dvigoval obrestne mere;medtem ko trenutni pikčasti diagram FOMC kaže, da naj bi Fed po velikem dvigu obrestnih mer v tem letu in majhnem dvigu obrestnih mer naslednje leto začel zniževati obrestne mere naslednje leto.
Toda inflacija, varčevanje in rast tvorijo "nemogoč trikotnik", FOMC je ponovno poudaril, da je rešitev inflacije glavni cilj, če je trenutni primarni cilj zaščititi inflacijo in varčevanje, potem je recesija verjetno neizogibna.
Ohranjanje inflacije pod nadzorom je vedno igra, če upoštevamo, da sta dejanja gospoda Volckerja spremljali dve recesiji in je pokazal, kako pomembno je, da Fed ohranja stabilnost cen.Le z ohranjanjem cenovne stabilnosti bo dolgoročno solidna rast.
Zdaj se zdi verjetno, da bo Fed odvrnilo le občutno izboljšanje inflacije, strm porast brezposelnosti ali gospodarska ali tržna kriza.
Ker pa vedno več agencij izdaja opozorila o recesiji, lahko trg postopoma začne ceniti negativna tveganja za gospodarstvo in lahko pričakujemo, da bodo donosi 10-letnih ameriških obveznic spet padli pod 2,5 % še pred koncem leta.
Najtežja pa je lahko tema pred zoro.
Izjava: Ta članek je uredil AAA LENDINGS;nekateri posnetki so bili vzeti iz interneta, položaj strani ni predstavljen in ga ni dovoljeno ponatisniti brez dovoljenja.Na trgu obstajajo tveganja in naložbe morajo biti previdne.Ta članek ne predstavlja osebnega naložbenega nasveta, niti ne upošteva posebnih naložbenih ciljev, finančnega položaja ali potreb posameznih uporabnikov.Uporabniki bi morali razmisliti, ali so mnenja, mnenja ali zaključki, ki jih vsebuje tukaj, primerni za njihovo posebno situacijo.Investirajte skladno s tem na lastno odgovornost.
Čas objave: 23. junija 2022