Ali bo hipotekarna obrestna mera privedla do zore pod vse manjšo bilanco stanja?
23. 4. 2022
Fed je v svojih zadnjih zapisnikih omenil, da bo maja uradno začel krčiti svojo bilanco stanja, in napovedal, da bo morda največje doslej.Potem ko je Federal Reserve začela cikel zviševanja obrestnih mer, je na dnevni red uvrščen tudi načrt za krčenje bilance stanja.Nekaterim posojilojemalcem se lahko nenadno »krčenje bilance stanja« zdi čudno.Ko je leta 2020 izbruhnil COVID-19, je Federal Reserve začela kupovati velike količine obveznic s trga, da bi spodbudila gospodarstvo z vlivanjem denarja na trg.Ta proces je znan kot politika QE (Quantitative Easing).Najbolj neposredna posledica politike QE je znižanje obrestnih mer in povečanje likvidnosti trga.Končni cilj Feda je s politiko QE znižati obrestno mero z dodajanjem valute na trg in tako doseči namen spodbujanja gospodarstva.V zadnjih dveh letih so skokovite borze in cene stanovanj ter nižje hipotekarne obrestne mere povzročile politike QE.
Krčenje bilance stanja je mogoče obravnavati kot obratno operacijo politike QE. Neposredni namen je zmanjšati število obeh strani bilance stanja hkrati, da se doseže namen zmanjšanja obtoka denarja, kar prinaša tudi nasprotni učinek politike QE.Stranski učinek politike QE je pogosto inflacija, trenutna inflacija pa je »visoka«, zato se mora Fed, potem ko začne zviševati obrestne mere, zagnati in začeti krčenje bilance stanja, da bi »dvojno zavoril«. inflacija.
Na kakšen način bo ta krog Krčenje bilance stanja izvesti?
Obstajajo trije glavni načini za zmanjšanje obsega nakupov obveznic;neposredno prodajo obveznic;in omogočiti avtomatski odkup sredstev ob zapadlosti (odkup), to je zaustavitev reinvestiranja ob zapadlosti.
Vse tri metode je mogoče uporabiti za zmanjšanje velikosti bilance stanja, zmanjšanje količine denarja v obtoku za zvišanje obrestnih mer in nadzor nad inflacijo.
Zapisnik zadnjega sestanka o monetarni politiki, ki ga je objavila centralna banka Federal Reserve, kaže, da so se oblikovalci politike v boju proti naraščajoči inflaciji "na splošno strinjali", da bodo zmanjšali imetja sredstev Fed za do 95 milijard dolarjev na mesec.
Zapisnik je tudi omenil "predvsem s ponovnim vlaganjem glavnice, prejete od imetja vrednostnih papirjev družbe SOMA," kar pomeni, da bo ta krog krčenja "pasiven" in ne aktivna prodaja na zgoraj omenjeni tretji način.Mnogi ekonomisti pričakujejo, da si bo Fed v treh letih prizadeval zmanjšati svojo bilanco stanja za približno 3 bilijone dolarjev.Toda zapisnik ni podrobno opisal, kako naj bi se omejitev postopoma uvedla, kar bo verjetno objavljeno na majskem sestanku.Če bo Fed še naprej krčil svojo bilanco stanja, kot je predvideno, bo ta največja doslej.
Skrči pospešuje , vpliv morda ne bo okrepila
Zadnji krog krčenja je bil med letoma 2017 in 2019. Potrebovalo je zelo dolgo, da se je bilanca stanja začela krčiti po štirih zvišanjih obrestnih mer leta 2015. In vse leto je trajalo, da je Fed dosegel najvišjo obrestno mero 50 milijard dolarjev na mesec.
Ta krog krčenja bi se lahko v treh mesecih povečal z nič na 95 milijard dolarjev.Trgi pričakujejo letna zmanjšanja za več kot 1,1 bilijona dolarjev.To pomeni, da naj bi do konca letošnjega ali v začetku prihodnjega leta hitrost krčenja presegla skupno hitrost celotnega cikla 2017–2019.
V primerjavi s prejšnjim krogom je Federal Reserve svojo bilanco zmanjšala hitreje in z večjo intenzivnostjo ter poslala močnejši signal zaostrovanja.Ali bo "agresiven" načrt za krčenje bilance stanja pospešil dvig donosnosti zakladnice?
Kot je navedeno zgoraj, bo ta krog krčenja "pasiven" v obliki ustavitve ponovnega vlaganja obveznic.Vendar pa "pasivno" krčenje bilance stanja ne tvori tržnega prodajnega naročila, ne bo neposredno dvignilo dolgega konca obrestne mere, vpliv na obrestno mero je bolj posreden.Sodeč po odzivu trga so nedavne skokovite tržne obrestne mere, vključno z obrestnimi merami zakladnih obveznic in hipotekarnimi obrestnimi merami, že vplivale na ceno zaradi poznejših dvigov obrestnih mer in krčenja bilance stanja ter skoraj izbrale najbolj "orlov" izid.
Izjava: Ta članek je uredil AAA LENDINGS;nekateri posnetki so bili vzeti iz interneta, položaj strani ni predstavljen in ga ni dovoljeno ponatisniti brez dovoljenja.Na trgu obstajajo tveganja in naložbe morajo biti previdne.Ta članek ne predstavlja osebnega naložbenega nasveta, niti ne upošteva posebnih naložbenih ciljev, finančnega položaja ali potreb posameznih uporabnikov.Uporabniki bi morali razmisliti, ali so mnenja, mnenja ali zaključki, ki jih vsebuje tukaj, primerni za njihovo posebno situacijo.Investirajte skladno s tem na lastno odgovornost.
Čas objave: 23. aprila 2022