Vir slike: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Ker je trg pred srečanjem na splošno predvideval, da bo FED ta mesec zvišal obrestne mere za 75 bazičnih točk, se je trg osredotočil predvsem na pikčasti graf in gospodarske obete, objavljene po srečanju.

Točkovni diagram, vizualna predstavitev vseh pričakovanj oblikovalcev politik FED glede obrestnih mer za naslednjih nekaj let, je predstavljen v grafikonu; vodoravna koordinata tega grafikona predstavlja leto, navpična koordinata obrestno mero, vsaka pika na grafikonu pa predstavlja pričakovanje oblikovalca politik.

Vir slike: Zvezne rezerve

Kot je prikazano na grafikonu, velika večina (17) od 19 oblikovalcev politik FED-a meni, da bodo obrestne mere po dveh zvišanjih obrestnih mer letos znašale 4,00–4,5 %.

Torej trenutno obstajata dva scenarija za preostala dva dviga obrestnih mer pred koncem leta.

Zvišanje obrestne mere za 100 bazičnih točk do konca leta, dve zvišanju po 50 bazičnih točk (8 oblikovalcev politik podpira).

Za zvišanje obrestnih mer za 125 bazičnih točk sta še na dveh sestankih, in sicer za 75 bazičnih točk novembra in za 50 bazičnih točk decembra (9 oblikovalcev politik je za).

Če ponovno pogledamo pričakovane dvige obrestnih mer v letu 2023, je velika večina glasov enakomerno razdeljena med 4,25 % in 5 %.

To pomeni, da je mediana pričakovanih obrestnih mer za naslednje leto od 4,5 % do 4,75 %. Če se obrestne mere na preostalih dveh srečanjih letos zvišajo na 4,25 %, to pomeni, da bo prihodnje leto zvišanje obrestne mere le za 25 bazičnih točk.

Torej, glede na pričakovanja tega pikčastega diagrama, FED ne bo imel veliko prostora za zvišanje obrestnih mer prihodnje leto.

Kar zadeva pričakovanja glede obrestnih mer za leto 2024, je jasno, da so mnenja oblikovalcev politik zelo različna in za sedanjost niso zelo relevantna.

Gotovo pa je, da se bo cikel zaostrovanja FED-a nadaljeval – z močnejšimi dvigi obrestnih mer.

 

Bolj ko si zdaj, krajši je trebušnjaki.

 

Wall Street meni, da je cilj FED-a ustvariti "strožji, krajši" cikel zategovanja, ki bo sčasoma upočasnil gospodarsko rast v zameno za znižanje inflacije.

Napovedi FED-a za prihodnost gospodarstva, objavljene na tem srečanju, podpirajo to razlago.

V svojih gospodarskih obetih je Fed močno znižal napoved realnega BDP za leto 2022 z 1,7 % v juniju na 0,2 % in navzgor popravil napoved letne stopnje brezposelnosti.

Vir slike: Zvezne rezerve

To kaže, da se je ameriška centralna banka (Federal Reserve) začela bati, da gospodarstvo morda vstopa v recesijski cikel, saj so gospodarske in zaposlitvene napovedi vse bolj pesimistične.

Hkrati je Powell na tiskovni konferenci po srečanju tudi odkrito dejal: »Z nadaljevanjem agresivnega zviševanja obrestnih mer se bodo možnosti za mehak pristanek verjetno zmanjšale.«

Fed prav tako priznava, da bodo nadaljnja agresivna zvišanja obrestnih mer zelo verjetno vodila v recesijo in kri na trgih.

Na ta način pa lahko FED predčasno opravi nalogo "boja proti inflaciji" in cikel dvigovanja obrestnih mer se bo končal.

Na splošno je trenutni cikel dvigovanja obrestnih mer verjetno "oster in hiter" ukrep.

 

Zvišanje obrestnih mer bi se lahko zaključilo pred rokom

Od letos je kumulativno zvišanje obrestnih mer s strani FED doseglo 300 bazičnih točk, kar v kombinaciji s točkovnim grafom kaže, da se bo proces zviševanja obrestnih mer nadaljeval še nekaj časa in da se kratkoročna politika ne bo spremenila.

To je popolnoma razblinilo miselnost trga, da bo Fed hitro sprostil obrestno mero, in trenutno se je donosnost desetletnih ameriških obveznic močno povečala in bo kmalu dosegla najvišjo vrednost 3,7 %.

Po drugi strani pa naj bi se v gospodarski napovedi ameriške centralne banke zaradi pomislekov glede recesije, pa tudi glede hitrosti dviga obrestnih mer v prihodnjem letu, upočasnila pika, kar pomeni, da se je proces dviga obrestnih mer, čeprav še vedno poteka, že začel.

Poleg tega obstaja učinek zamika v politiki zvišanja obrestnih mer FED, ki ga gospodarstvo še ni v celoti prebavilo, in čeprav bodo naslednja zvišanja obrestnih mer bolj nepremišljena, je dobra novica, da se lahko zaključijo prej.

 

Za hipotekarni trg ni dvoma, da bodo obrestne mere kratkoročno ostale visoke, vendar se bo morda plima prihodnje leto spremenila.