Po skoraj letu dni agresivnih dvigov obrestnih mer trg dela končno kaže znake ohlajanja, število novih zaposlenih pa je padlo na najnižjo raven v zadnjih dveh letih.

Kot smo že omenili, je glavni poudarek na tem, kdaj bo Fed naslednjič znižal obrestne mere, trg dela.

Podatki o decembrskih plačah v nekmetiji kažejo, da se je zvišanje obrestnih mer Feda obrestovalo.

Poleg tega se je na veselje trga decembra znatno ohladila inflacija plač – povprečne urne postavke so se medletno zvišale le za 0,3 %, urne plače pa so rasle najpočasneje medletno po avgustu 2021.

Predsednik Feda Powell je na tiskovni konferenci po decembrskem dvigu obrestnih mer poudaril, da so ravno plače kritično vprašanje v boju proti inflaciji leta 2023.

In zapisnik decembrskega zasedanja, objavljen prejšnjo sredo, kaže, da udeleženci FOMC verjamejo, da ohranjanje visoke rasti plač podpira osnovno inflacijo v storitvenem sektorju (brez stanovanj), zato je treba še naprej spodbujati ravnotežje med ponudbo in povpraševanjem v trga dela, da bi zmanjšali pritisk na maso plač.

Občutno ohlajanje inflacije plač zagotavlja nove dokaze, da se inflacija še upočasnjuje, in utira pot Federal Reserve, da upočasni tempo zvišanja obrestnih mer.

 

Stopnja brezposelnosti se bo močno povečala

Čeprav se je trg dela močno ohladil, je pridobitev 223.000 delovnih mest že osmi mesec zapored presegla pričakovanja trga.

Vendar pa se za tem navidezno "trdnim" poročilom o plačilnih listah nekmetij spregleda, da je rast zaposlovanja v celoti posledica tega, da veliko ljudi zaseda več delovnih mest.

Decembra je bilo v ZDA 132.299.000 delavcev s polnim delovnim časom, hkrati pa se je število delavcev s krajšim delovnim časom povečalo za 679.000, število ljudi z več službami pa za 370.000.

V zadnjih desetih mesecih se je skupno število redno zaposlenih zmanjšalo za 288.000, medtem ko se je število delavcev s krajšim delovnim časom povečalo za 886.000.

To pomeni, da bi moralo biti število zaposlenih v nekmetiji decembra negativno glede na dejansko število novih zaposlitev!

Zdi se, da je "pretirano" poročilo o plačilnih listah nekmetij ljudi zaslepilo, gospodarstvo bo verjetno pokazalo prve znake recesije.

Če pogledamo zgodovinske podatke, je razvidno, da je sam trg dela zaostajajoč kazalnik in da do hitrega gibanja stopnje brezposelnosti običajno pride, ko se dvigi obrestnih mer ustavijo ali se denarna politika preusmeri k znižanju obrestnih mer.

To pomeni, da bo stopnja brezposelnosti verjetno močno narasla tekom leta, potem ko bo Fed prenehal zviševati obrestne mere.

Ekonomisti Bank of America celo napovedujejo, da se bo stopnja brezposelnosti letos dvignila s 3,7% na 5,3%, kar bi pomenilo 19 milijonov ljudi brez dela!

 

Hipotekarne obrestne mere naj bi padle

Zaradi upočasnitve trga dela in inflacije plač so se tržne stave na zvišanje obrestne mere Feda zmanjšale, pri čemer trg zdaj pričakuje dvig obrestne mere za 25 bazičnih točk v februarju, kar je 75,7 %.

Donos 10-letne ameriške obveznice je prav tako padel za več kot 30 bazičnih točk v enem tednu, hipotekarne obrestne mere pa naj bi se še znižale.

Ko se bo trend zniževanja inflacije utrdil, bodo oči Feda v poznejših fazah usmerjene na trg dela.

Ellen Zentner, glavna ekonomistka pri Morgan Stanley, je prav tako poudarila, da bo trg dela verjetno naslednji ključni indikator, ne CPI.

 

Z ohlajanjem trga dela se bo inflacija hitreje zniževala, hipotekarni trg pa bo začel okrevati.