Bo hipotekarna obrestna mera napovedala zoro pod krčečo se bilanco stanja?
23. 4. 2022
Fed je v svojem zadnjem zapisniku omenil, da bo maja uradno začel krčiti svojo bilanco stanja, in napovedal, da bo to morda največje krčenje doslej. Potem ko je ameriška centralna banka (Federal Reserve) začela cikel dvigovanja obrestnih mer, je bil na dnevni red uvrščen tudi načrt za krčenje bilance stanja. Nekateri posojilojemalci se morda počutijo čudno zaradi nenadnega "krčenja bilance stanja". Ko je leta 2020 izbruhnil COVID-19, je ameriška centralna banka (Federal Reserve) začela odkupovati velike količine obveznic na trgu, da bi spodbudila gospodarstvo z vlaganjem denarja na trg. Ta proces je znan kot politika kvantitativnega sproščanja (QE). Najbolj neposredna posledica politike kvantitativnega sproščanja je znižanje obrestnih mer in povečanje likvidnosti trga. Končni cilj FED-a je s politiko kvantitativnega sproščanja znižanje obrestne mere z dodajanjem valute na trg, s čimer doseže namen spodbujanja gospodarstva. V zadnjih dveh letih so rast borze in cen stanovanj ter nižje obrestne mere za hipoteke posledica politike kvantitativnega sproščanja.
Krčenje bilance stanja lahko razumemo kot obratno delovanje politike kvantitativnega sproščanja (QE). Njen neposredni namen je hkrati zmanjšati število obeh strani bilance stanja, da se doseže cilj zmanjšanja kroženja denarja, kar pa prinaša tudi nasprotni učinek politike kvantitativnega sproščanja. Stranski učinek politike kvantitativnega sproščanja je pogosto inflacija, trenutna inflacija pa je "visoka", zato mora FED, ko začne zvišovati obrestne mere, zagnati krčenje bilance stanja, da "dvojno zavira" inflacijo.
Na kakšen način bo ta krog Krčenje bilance stanja se izvede?
Obstajajo trije glavni načini za zmanjšanje obsega nakupov obveznic: neposredna prodaja obveznic in omogočanje samodejnega odkupa sredstev ob zapadlosti (odkup), torej ustavitev ponovnega vlaganja ob zapadlosti.
Vse tri metode se lahko uporabijo za zmanjšanje obsega bilance stanja, zmanjšanje količine denarja v obtoku za zvišanje obrestnih mer in nadzor inflacije.
Zapisnik zadnjega sestanka o monetarni politiki, ki ga je objavila ameriška centralna banka (Fed), kaže, da so se oblikovalci politik "na splošno strinjali" z zmanjšanjem sredstev FED za do 95 milijard dolarjev na mesec, da bi se spopadli z naraščajočo inflacijo.
V zapisniku je bilo omenjeno tudi "predvsem z reinvestiranjem glavnice, prejete od imetja vrednostnih papirjev SOMA", kar pomeni, da bo ta krog krčenja "pasiven" in ne aktivna prodaja na zgoraj omenjeni tretji način. Mnogi ekonomisti pričakujejo, da si bo Fed prizadeval zmanjšati svojo bilanco stanja za približno 3 bilijone dolarjev v treh letih. Vendar v zapisniku ni bilo podrobno opisano, kako bo omejitev postopno uvedena, kar bo verjetno objavljeno na majskem sestanku. Če bo Fed še naprej krčil svojo bilanco stanja, kot je bilo predvideno, bo to največje krčenje doslej.
Skrči se se pospešuje , vpliv morda ne bo intenzivirano
Zadnji krog krčenja je bil med letoma 2017 in 2019. Po štirih zvišanjih obrestnih mer leta 2015 je trajalo zelo dolgo, da se je začela krčiti bilanca stanja. In Fed je potreboval celo leto, da je dosegel svojo najvišjo obrestno mero 50 milijard dolarjev na mesec.
Ta krog krčenja bi se lahko v treh mesecih povzpel z nič na 95 milijard dolarjev. Trgi pričakujejo letna krčenja v višini več kot 1,1 bilijona dolarjev. To pomeni, da naj bi do konca tega ali v začetku prihodnjega leta tempo krčenja presegel skupno stopnjo za celoten cikel 2017–2019.
V primerjavi s prejšnjim krogom je ameriška centralna banka (Federal Reserve) hitreje in intenzivneje zmanjšala svojo bilanco stanja ter poslala močnejši signal zaostrovanja. Ali bo "agresiven" načrt za krčenje bilance stanja pospešil rast donosnosti državnih obveznic?
Kot je bilo že omenjeno, bo ta krog krčenja "pasiven" v obliki zaustavitve reinvestiranja obveznic. Vendar pa "pasivno" krčenje bilance stanja ne bo oblikovalo tržnega prodajnega naročila, ne bo neposredno dvignilo dolgega dela obrestne mere, vpliv na obrestno mero je bolj posreden. Sodeč po reakciji trga so nedavno naraščajoče tržne obrestne mere, vključno z obrestnimi merami državnih obveznic in hipotekarnih obrestnih mer, že upoštevale vpliv poznejših dvigov obrestnih mer in krčenja bilance stanja ter skoraj izbrale najbolj "orlov" izid.
Izjava: Ta članek je uredil AAA LENDINGS; nekateri posnetki so bili vzeti z interneta, položaj spletnega mesta ni predstavljen in ga ni dovoljeno ponatisniti brez dovoljenja. Na trgu obstajajo tveganja, zato je pri vlaganju potrebna previdnost. Ta članek ne predstavlja osebnega investicijskega nasveta in ne upošteva specifičnih investicijskih ciljev, finančnega stanja ali potreb posameznih uporabnikov. Uporabniki naj premislijo, ali so mnenja, mnenja ali sklepi, ki jih vsebuje ta članek, primerni za njihovo posebno situacijo. Vlagajte na lastno odgovornost.
Čas objave: 23. april 2022