Še en preobrat! Rast BDP presegla pričakovanja, ali je znižanje obrestnih mer še vedno mogoče?

Ameriško ministrstvo za trgovino je v četrtek, 25. julija, objavilo podatke, ki kažejo, da je bila realna letna stopnja rasti BDP v drugem četrtletju v primerjavi z enakim četrtletjem 2,8 %, kar je preseglo pričakovana 2 % in znatno več kot prejšnja vrednost 1,4 %.

Letni četrtletni indeks cen osnovnega PCE za drugo četrtletje je znašal 2,9 %, kar je preseglo pričakovanih 2,7 %, vendar nižje od prejšnje vrednosti 3,7 %.

Po objavi podatkov se je donosnost 10-letnih državnih obveznic za kratek čas močno zvišala, nato pa se je nekoliko umaknila, pri čemer se je najnovejša donosnost še vedno gibala okoli 4,2 %.

Gonilne sile rasti BDP

Če povzamemo, sta k rasti BDP v drugem četrtletju največ prispevala potrošnja in zasebne zaloge.naložbain naložbe v nerezidenčna osnovna sredstva.

Zasebne naložbe v zaloge se običajno nanašajo na zalogo sredstev, ki jih imajo podjetja v lasti za zadovoljevanje proizvodnih in prodajnih potreb, vključno s surovinami, nedokončano proizvodnjo in končnimi izdelki.
Nerezidenčne investicije v osnovna sredstva se običajno nanašajo na investicije v osnovna sredstva za nerezidenčne namene, kot so poslovne nepremičnine, poslovne stavbe, tovarne itd.
Med njimi je imela osebna poraba največji vpliv na BDP, saj se je povečala za 1,57 %, kar je opazno povečanje v primerjavi z 0,98 % v prejšnjem četrtletju.
Prispevek rasti zasebnih zalog se je prav tako znatno povečal, z -0,42 % v prvem četrtletju na 0,82 %. Prispevek države k BDP se je podobno povečal z 0,31 % na 0,53 %.

Trenutni gospodarski podatki kažejo, da so ZDA na dobri poti do "mehkega pristanka" – stabilne gospodarske rasti, medtem ko se inflacija postopoma umirja. To pričakovanje pozitivno vplivaTEzaupanje na trgu.

Je znižanje obrestne mere še vedno verjetno?

Kljub boljši gospodarski rasti od pričakovane se pričakovanja o znižanju obrestnih mer niso obrnila. Po podatkih skupine CME je znižanje obrestnih mer septembra skoraj gotovo, z verjetnostjo 100 %. Verjetnost vsaj treh znižanj obrestnih mer letos je prav tako dosegla skoraj 60 %.

Omeniti velja, da bo sestanek o monetarni politiki ameriške centralne banke (Fed) 30. julija pomembno vplival na trg, po zadnjih podatkih pa obstaja 6,7-odstotna verjetnost, da bo Fed na julijskem sestanku napovedal znižanje obrestne mere.

Zanimivo je, da je nekdanji predsednik newyorške centralne banke William Dudley pred kratkim spremenil svoje prej ostro stališče in namignil, da bi Fed lahko na julijskem srečanju znižal obrestne mere.

Njegov naslednik pri Goldman Sachsu, Jan Hatzius, je v prejšnjem poročilu prav tako podvomil: "Zakaj čakati do septembra?" Zdi se, da takšne javne izjave vidnih osebnosti ustvarjajo občutek nujnosti, da FED zniža obrestne mere.

Poleg prihajajočega srečanja o politiki si je vredno ogledati tudi simpozij Jackson Hole konec avgusta.

Predsednik Feda Jerome Powell bo na simpoziju verjetno nakazal premik v upravljanju tveganj, podobno kot lani, in morda zagotovil okvir za oceno dinamike brezposelnosti in inflacije ter upoštevanje vpliva denarne politike na realno gospodarstvo. To bi lahko služilo kot "teoretična podpora" za znižanje obrestnih mer septembra in ponudilo referenčno vrednost za srednjeročno izvajanje politik v naslednjem letu, morda z analizo scenarijev ali pragovi podatkov.

Odkar je ameriška centralna banka (Federal Reserve) 17. marca 2022 napovedala zvišanje referenčne obrestne mere za 25 bazičnih točk, cikel zviševanja obrestnih mer traja že več kot dve leti in se bliža koncu. Še naprej bomo pozorno spremljali prihodnji razvoj dogodkov.