Določa ton za septembrsko znižanje obrestnih mer? Powellov govor na simpoziju Jackson Hole naslednji teden vzbuja tržna pričakovanja!

23. avgusta je zvezna vladaRezervaPredsednik Jerome Powell bo imel ključni govor na ekonomskem simpoziju Jackson Hole, dogodku, ki je postal osrednja točka za svetovne finančne trge. Kot letni praznik centralne banke naj bi določil ton za septembrsko odločitev o obrestni meri in bo ključni trenutek pri določanju prihodnje denarne politike.

Zgodovinske korenine Jackson Holea
Jackson Hole, majhno mesto, obdano z zasneženimi gorami, vsako leto avgusta pozdravlja "romarje" finančnega sveta. Ta tradicija se je začela leta 1982, ko je takratni predsednik FED-a Paul Volcker, navdušen muhar, izbral to lokacijo za srečanje.

Volcker ni bil le spreten ribič, temveč tudi izjemen reformator monetarne politike. V obdobju visoke inflacije je nekoč naenkrat zvišal obrestne mere na več kot 20 %, na primerTEpopolno krotenje divje inflacije z močnim upravljanjem pričakovanj.

Od takrat je simpozij Jackson Hole postal legendaren v finančnem svetu, saj so se tukaj sprejele številne pomembne odločitve. Med rusko krizo leta 1998 se je takratni predsednik Feda Alan Greenspan na skrivaj sestal z regionalnimi predsedniki Feda, kar je privedlo do odločnega znižanja obrestnih mer. Leta 2010 je Ben Bernanke tukaj napovedal rojstvo drugega kvantitativnega sproščanja (QE2) in šokiral svet.

Powellov trenutek v Jackson Holeu
Powell je lani v svojem govoru na simpoziju v Jackson Holu zavzel ostro stališče, potrdil ciljno inflacijo v višini 2 % in nakazal nadaljnje zvišanje obrestnih mer, če bo potrebno.

Vendar so se časi spremenili. Trenutno se gospodarstvo sooča z upočasnitvijo rasti, inflacijski pritiski pa so se že umirili, zaradi česar trg na splošno pričakuje, da bo Fed začel cikel zniževanja obrestnih mer.

Powellov govor se bo tokrat morda osredotočil na trenutne gospodarske razmere, delovanje trga dela in inflacijske obete.

Glede na nedavno izboljšanje prodaje na drobno in prve podatke o vlogah za nadomestilo za brezposelnost bi lahko podal bolj uravnoteženo oceno gospodarskih obetov. Medtem bo trg iskal namige o obsegu znižanja obrestnih mer in ugibal, ali bo prišlo do nepričakovanega znižanja za 50 bazičnih točk.

Lani je bila tema Powellovega govora "Gospodarski obeti", s poudarkom na kontinuiteti in stabilnosti denarne politike. Letos bi lahko gradil na teh temeljih in podrobneje predstavil oceno FED-a o trenutnih gospodarskih razmerah in strategijah odzivanja.

Potencialni vpliv
Zgodovina je najboljša učiteljica. Vsak pomemben govor na simpoziju Jackson Hole so spremljala dramatična nihanja na trgu. Bernankejev govor o drugem kvantitativnem sproščanju leta 2010 je močno spodbudil svetovne finančne trge; njegov namig na "nedoločen kvantitativni učinek" leta 2012 je trg poslal na vrtiljake. Powellov jastrebov govor lani je prav tako povzročil znatno nestanovitnost trga.

Če bo Powellov govor tokrat nakazal jasno znižanje obrestnih mer, ga bo trg lahko razumel kot odziv na upočasnjevanje gospodarske rasti, s čimer bo spodbudil tvegana sredstva. Če pa bo govor bolj agresivnega značaja in bo poudarjal inflacijska tveganja, bo trg morda dvomil o politični poti Feda, kar bo povzročilo nestanovitnost delnic in obveznic.

Poleg tega bi Powellov govor lahko vplival tudi na usmeritev denarne politike drugih držav. V današnjem globalno integriranem gospodarstvu odločitve FED-a ne vplivajo le na Združene države Amerike, temveč imajo daljnosežne posledice tudi na svetovno gospodarstvo.